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      【0510申萬早參】原油跌超7%,美元瘋漲打壓油市氛圍

      來源:| 時間: 2022-05-10 |閱讀量:59 語音播放

      一、當日主要新聞關注

      1)國際新聞

      9日,離岸人民幣兌美元跌破6.76關口,續創2020年11月以來新低。在岸人民幣兌美元觸及6.73關口,續刷2020年11月以來新低,日內跌逾600點。

      2)國內新聞

      全國促進外貿外資平穩發展電視電話會議9日在京舉行。中共中央政治局委員、國務院副總理胡春華出席會議并講話。他強調,毫不動搖堅持“動態清零”總方針,高效統籌疫情防控和經濟社會發展,扎實做好穩外貿穩外資工作,積極努力穩住外貿外資基本盤。

      3)行業新聞

      央行發布2022年第一季度中國貨幣政策執行報告。下一階段,要保持貨幣信貸和社會融資規模穩定增長。密切關注國際國內多種不確定因素變化,深入研判流動性供求形勢,綜合運用多種貨幣政策工具保持流動性合理充裕,進一步提高操作的前瞻性、靈活性和有效性,穩定好市場預期。


      二、外盤播報


      三、主要品種早盤評論

      1)金融

      【股指】

      股指:美股繼續下跌,上一交易日A股弱勢分化,中證500指數上漲,資金方面北向資金暫停交易,05月06日融資余額減少9.76億元至14387.79億元?,F階段我國疫情仍在多地發酵,當前的防疫政策對經濟的影響較大,為穩定經濟發展我國密集出臺利好政策。4月29日中共中央政治局表示要加大宏觀政策調節力度,努力實現全年經濟社會發展預期目標,保持經濟運行在合理區間。當前主要指數估值處于歷史低位,長期配置價值提升明顯,疫情好轉后短期看好消費,基建托底經濟下繼續看好周期,受海外影響操作上建議先觀望。

      【國債】

      國債:小幅上漲,10年期國債收益率下行1bp至2.815%。央行繼續開展100億元逆回購操作,貨幣市場利率處于低位,資金面寬松。受上海等地疫情影響,工業生產和消費恢復受限,4月出口(以美元計)同比增3.9%,低于前值和預期。央行一季度貨幣政策執行報告表示,穩健的貨幣政策加大對實體經濟的支持力度,穩字當頭,主動應對,提振信心,用好各類貨幣政策工具,保持流動性合理充裕,市場對繼續寬松仍有預期。美聯儲如期加息50bp并將啟動縮表,市場擔憂通脹繼續回升,10年期美債收益率突破3%,美元指數上漲,人民幣兌美元匯率繼續貶值,推升市場避險情緒。隨著上海新增感染人數繼續下降,各地房地產信貸政策繼續放松,預計國債期貨價格上行空間有限,操作上建議觀望,關注跨期套利機會。

      2)能化

      【原油】

      原油:股市下跌,沙特阿拉伯下調原油官方銷售價,美元匯率瘋漲,一系列因素打壓國際石油市場氣氛。華爾街股指下跌,美元觸及20年高點,使得石油對其他貨幣持有者來說更加昂貴。預計美聯儲將保持鷹派立場,這正在使美股前景變得黯淡,一些投資者現在正在為熊市做準備。世界最大石油出口國沙特阿拉伯下調了銷售到亞洲和歐洲的6月原油官方銷售價,沙特阿拉伯降低原油官方銷售價也反映了對全球石油需求的擔憂。6月份沙特阿拉伯銷售到遠東地區的阿拉伯輕質原油價格比阿曼/迪拜原油評估價平均每桶高4.40美元,而5月份價差為+9.35美元。油價仍是區間波動。

      【甲醇】

      甲醇:夜盤甲醇下跌1.5%。本周國內煤(甲醇)制烯烴裝置平均開工負荷在85.77%,較上周下降0.36個百分點。本周山東陽煤恒通停車檢修,國內CTO/MTO裝置整體開工小幅下降。截至5月5日,國內甲醇整體裝置開工負荷為71.45%,較上周上漲2.02個百分點,較去年同期下滑4.62個百分點;西北地區的開工負荷為83.59%,較上周上漲2.20個百分點,較去年同期下滑1.42個百分點。整體來看,沿海地區甲醇庫存在89萬噸,環比上周上漲6.64萬噸,漲幅在8.06%,同比上漲10.63%。整體沿海地區甲醇可流通貨源預估22.25萬噸附近。預計5月6日至5月22日沿海地區進口船貨到港量43.1萬-44萬噸。

      【瀝青】

      瀝青:瀝青2206由于快要到期輪換,多頭維持情緒高位,5月9日普京閱兵講話超預期鷹派拉動長期油價,但本周需求利多預計放緩價格預計震蕩,今日夜盤收于4211元每噸,回落78/噸,跌幅1.22%。目前上海進入清零攻堅戰關鍵時期,12個區昨日實現社會面清零但本周管控措施邊際加強,截至目前復工達到千分之五。近期原油價格表現堅挺,瀝青成本端支撐較為穩固。另一方面,雖然瀝青目前消費仍然改善有限,但供應端的收縮很大程度上緩解了市場的累庫壓力。但是物流受阻,導致煉廠出貨受到影響,提升部分地區瀝青價格。5日政治局常委會再次定調清零方針不動搖,上海發動清零總攻。5月國際原油價格行情高位震蕩,利好整個石油產業鏈。另一方面,目前部分煉廠供應低位,市場貨源相對緊缺。瀝青期貨行情不斷收漲,也提振了整個瀝青市場的看漲情緒。在成本與供應端現實支撐較強、且消費端存在改善的預期下,我們認為瀝青期價上行空間仍存,操作上建議嘗試06/09合約正套。

      【紙漿】

      紙漿:紙漿期貨夜盤小幅回落。目前供應面支撐仍然較強,歐洲紙漿庫存同比大幅下降,國外造紙行業仍有消息陸續流出,外盤報價依舊堅挺,短期仍將支撐國內現貨市場。國內下游紙企陸續發布5月漲價函,提振市場信心,但下游需求平平,紙企對高價原料接受度偏低,采購積極性不高,國內原紙漲幅相對有限。短期由于國內和國際紙漿供應偏緊的格局仍在,紙漿預計震蕩偏強,不過持續上行空間預計有限。

      【橡膠】

      橡膠:滬膠周一加速下跌,市場對弱需求的現實進一步確認,輪胎及下游重卡消費預期偏弱,新冠疫情方面,上海地區無癥狀人數穩步下降,但其他地區仍有新增零散病例,防疫控制加強,供應端開割順利,產區氣候正常,新膠供應預計持續放量,基本面短期偏弱,預計走勢持續弱勢,但需要注意目前市場對疫情好轉引起需求反彈的預期尚未實現,空單需時刻關注市場變化,如有疫情變化的更多利好消息,建議快速離場。

      【聚烯烴】

      聚烯烴(LL、PP):線性LL,中石化平穩,中石油平穩。煤化工8750通達源,成交下降。拉絲PP,中石化平穩,中石油部分下調50。煤化工8650常州,成交一般。石化庫存85,環比下降0.5萬噸。昨日聚烯烴回落?;久娼嵌?,目前上海為主的疫情得到遏制,長三角的復工將推動需求的恢復。不過,隔夜歐洲對于俄羅斯原油禁運仍未確定,油價大幅回落,今日對于內盤化工品的成本壓力釋放。后市PP和PE行情短期或在區間8500-9000的區間運行。

      【聚酯】

      聚酯:PTA大幅下跌,MEG走弱。原油成本價格再度趨弱,疫情對江浙終端需求干擾仍存,供需雙弱格局。產業上,PTA開工負荷變化不大,市場流通現貨略好轉;乙二醇出現部分裝置檢修,壘庫壓力有所緩解。需求端,下游聚酯及終端織機開機率偏低,產銷略好轉。庫存方面,MEG港口壘庫放緩,PTA延續去庫。整體上,疫情因素干擾仍存,關注成本端及聚酯需求變化。

      3)黑色

      【鋼材】

      鋼材:夜盤鋼材盤面延續回落。近期隨著鐵水產量恢復至接近去年同期水平,疊加鋼廠利潤的收縮以及國家對煤炭價格的不斷打壓,爐料的價格出現了明顯的松動,黑色整體的成本支撐有所轉弱。疊加部分省份疫情反復,需求持續逆季節性疲弱的悲觀現實,黑色在成本下移+需求無力承接的基本面下走出了負反饋的傳導。后期來看,疫情對需求的擾動仍未結束,疊加即將到來的雨季,短期內需求的表現或依然偏弱。目前部分鋼廠已出現虧損,繼續提產得動力也較為有限,且在庫存高于去年同期的壓力下,鋼廠對爐料的價格也將持續施壓,鋼材的價格中樞在此背景下也難有明顯的向上反彈的動力。企穩的時點關注疫情管控的邊際放緩以及運輸的恢復,屆時短期內集中的補庫或將一定程度上對鋼價形成支撐。

      【鐵礦】

      鐵礦:夜盤價格大跌4.62%,主要原因是二季度澳巴發貨量持續恢復,雖鐵水產量持續增加,港口庫存持續回落,但供應端未見實質性降低,需求端來自于短期鋼廠提產,實際終端需求能否支撐鐵水產量仍需驗證,鐵礦港口去庫難以持續。鐵礦2022年基本面主邏輯供應寬松有望持續,但可能并非是盤面交易主邏輯,盤面可能更多去交易宏觀預期以及資金面主導的估值邏輯。具體來說,鐵礦若單純從供需基本面定價,普氏指數預計在100美金左右,但由于盤面更多是估值定價邏輯,所以盤面價格有望較長時間處于供需價格之上,難以看到2021年基本面持續走弱致價格大幅回落的情形,同時近期交易中短期弱現實弱預期邏輯有望階段性結束,后市礦價在估值邏輯下存反彈動力。

      【煤焦】

      雙焦:夜盤價格持續回落。政策面,今年政策對煤炭價格調控前置,預計今年煤炭供應保持平穩增長,因此煉焦煤產量仍有釋放預期。焦炭方面,主流鋼廠對焦炭采購價格下調200元/噸提降全面落地執行,當前焦企生產積極性較高,焦炭多即產即銷,暫無太大庫存壓力。焦煤方面,煤礦多維持正常生產,然下游市場采購積極性較低,煤礦新增訂單較少,且近期線上競拍情況不及預期,市場悲觀情緒顯現。后市來看,近期雙焦價格大幅回落,盤面大幅貼水現貨,盤面存一定的估值修復動力。

      【錳硅】

      錳硅:昨日錳硅主力合約弱勢下行后低位震蕩,終收8276元/噸。江蘇市場價格下調50元/噸至8600元/噸,市場情緒不佳。焦炭開啟提降周期,廠家成本趨于下滑。當前北方廠家的即期成本在8350元/噸,利潤倒掛格局下廠家開工的積極性較差。壓減粗鋼產量政策之下,鋼廠對錳硅需求進一步增長的空間有限。綜合來看,錳硅產量暫無明顯收縮而下游需求表現乏力,供應寬松格局下短期價格弱勢難改,成本支撐下錳硅或維持底部震蕩走勢。

      【硅鐵】

      硅鐵:昨日硅鐵主力合約探底回升后低位震蕩,終收9144元/噸。天津72硅鐵價格下調500元/噸至9500元/噸,市場整體信心不佳。蘭炭價格下調100元/噸,硅鐵生產成本有所下滑。目前廠家利潤情況仍較為可觀,硅鐵產量水平維持高位。壓減粗鋼產量政策下鋼廠對硅鐵需求進一步增長的空間有限,同時出口市場對價格的支撐力度或逐漸減弱。綜合來看,需求端支撐乏力,硅鐵價格或仍存回落空間。

      【動力煤】

      動力煤:隔夜動力煤主力合約期價走弱,收于821元/噸。秦港5500K煤價小幅上調至1260元/噸,大秦線春檢期間港口累庫速度放緩,目前庫存水平仍低于去年同期。新增產能目標有序推進,煤炭產量高位延續,但進口煤對供應的補充作用較為有限。疫情影響下工業開工受限,居民用電需求處于淡季,加之水電出力增加,電廠日耗低于去年同期水平。綜合來看,需求端表現偏弱,政策面穩價力度不減,短期港口煤價或仍承壓,需關注疫情受控后終端的補庫節奏。

      4)金屬

      【貴金屬】

      貴金屬:隨著美國進入快速緊縮進程,全球資產普跌,昨夜金銀延續震蕩下行。上周美聯儲如期加息50bp并宣布縮表,鮑威爾在新聞發布會上表示央行沒有“積極考慮”加息75個基點,但市場并未完全買賬,上周五公布的4月非農報告表現美國就業市場維持火熱,招工難問題繼續凸顯,使得薪資-通脹螺旋上升擔憂延續。隨著市場對美聯儲政策的定價愈發鷹派,金銀整體表現弱勢,市場隱含利率對年內加息預期已到10次(25bp/次)上,但炒作進一步鷹派政策的空間收窄,美聯儲較難傳達出比當前市場預期更加鷹派的政策路徑。短期看,5-6月進入快速收緊周期,金銀整體承壓,震蕩走弱,但人民幣的持續走弱支撐了國內黃金的價格,但白銀或表現更加弱勢,中長期黃金利多支撐較為明確。本周重點關注美國的CPI數據,如果出現回落可能引發通脹增速見頂的預期。

      【銅】

      銅:夜盤銅價探底回升,暫緩跌勢。昨日美元回落,給銅價帶來支撐。近期銅市主要受國內疫情拖累需求、美聯儲加息和境外市場投資基金多頭離場的壓力。LME庫存持續增加,現貨貼水。隨著國內疫情逐步得到有效控制,生產逐步恢復,國內銅需求未來也有望恢復正常。短期銅價仍可能繼續承受壓力,建議關注國內疫情、現貨需求狀況、銅下游開工、庫存等狀況。

      【鋅】

      鋅:夜盤鋅價延續回落,主要受投資基金獲利回吐影響。LME鋅投資基金凈多持倉大幅下滑,帶動鋅價回落。由于疫情,國內運輸和下游生產受到影響,在國內疫情未有效控制前,需求難以恢復正常。短期鋅價仍可能延續回落,建議關注下游開工、庫存、現貨升貼水及冶煉開工情況。

      【鋁】

      鋁:鋁價低位企穩。產業上,5月5日國內電解鋁社會庫存106.8萬噸,假期壘庫5.1萬噸。供應端,4月國內電解鋁廠復產提速,供應量同比增長,5月初預計供需錯配暫時延續,各地疫情仍影響運輸。需求端,下游龍頭企業開工率有所下滑,下游消費領域復蘇仍未明顯顯現。整體上,短期鋁價承壓,下游有待復蘇,建議暫時觀望為主。

      【鎳】

      鎳:鎳價大跌。目前海外市場住友、俄鎳、挪威及鎳豆供應偏緊格局未改,4月份海外鎳庫存再度去化。國內目前純鎳開工率維持較低,海外純鎳進口仍然虧損,原料供應緊張已傳導至硫酸鎳,高冰鎳能否放量是影響新能源供應關鍵因素,印尼等地進口鎳鐵大幅增加,近期國內物流仍受阻礙。不銹鋼方面,下游需求略有回暖但仍受疫情局限,不銹鋼消費不足。整體上,需求受限,鎳價高位偏弱為主。

      【錫】

      錫:錫價大幅下跌。近日緬甸曼相錫礦區倉庫發生特大爆炸事件,影響較為有限。海外錫錠產量緩慢恢復,全球第三大精煉錫制造商產能已基本恢復,但其它地區仍存在干擾。國內緬甸錫精礦進口有所增加,目前精煉錫供需雙弱,國內精煉錫開工率平穩,進口帶來供給寬松預期,下游加工企業受到物流效率限制,國內錫錠庫存基本保持平穩。整體上,錫價呈現內強外弱格局,滬錫或高位偏弱運行。

      5)農產品

      【棉花】

      棉花:外盤昨夜沖高回落,小幅收跌。近期ICE期棉大幅回落主要受到美聯儲加息的影響,不過目前美棉7月合約未點價賣單仍維持高位,疊加美國得州旱情未有明顯改善,外盤下方支撐仍存,短期調整后仍有沖高可能。國內新棉銷售進度尚未過半,紡織市場開工率顯著下滑,成品累庫情況還在加重。盡管近期疫情有所好轉,但下游需求仍然疲弱,關注節后紡織企業復產情況。整體來看,鄭棉跟漲動力不足,存在中期回調的風險。

      【白糖】糖:受宏觀情緒影響,昨夜糖價出現下跌??傮w而言,全球糖市關注巴西新榨季開榨進度以及乙醇價格對新榨季糖廠制糖比的指引;同時市場也將繼續關注北半球需求和近期國內疫情抬頭情況;另外宏觀方面原油價格波動也將對糖價產生影響。而新榨季國內制糖成本提高和減產利多糖價,近期則需要關注國內疫情增加對消費的影響。策略上,由于國內減產和進口虧損,目前白糖投資價值不斷增加,SR09合約逢低可以在5800-5900一帶買入。

      【生豬】

      生豬:生豬期貨出現上漲。根據涌益咨詢的數據,國內生豬均價14.96元/公斤,比上一日上漲0.32元/公斤??傮w而言,隨著防疫形勢逐步嚴峻,國內豬肉保供政策和居民囤積需求出現使得近期現貨價格反彈,市場悲觀情緒出現改善。同時由于豬糧比長期偏低,豬價向下空間有限,但長期反轉仍需等待,后期關心政策的變化。短期投資者可以震蕩對待,長期投資者可以等待價格回調后逐步擇機入場。

      【蘋果】

      蘋果:蘋果期貨出現回落?,F貨方面,根據我的農產品網的數據,山東棲霞80#紙袋一二級市場價3.8元/斤,與上一日上漲持平;陜西洛川70#紙袋半商品市場價3.3元/斤,與上一日比持平。截至5月5日本周全國冷庫出庫量32.77萬噸,全國冷庫去庫存率66.62%,環比上周有所下滑。策略上,近期觀察坐果和砍樹傳聞疊加矮化種植等炒作對遠期合約的影響。投資者可以待2210合約回調后逢低買入。

      【油脂】

      油脂:夜盤收跌,原油高位回落。MPOA發布4月馬來西亞毛棕櫚油產量預估環比增加1.78%,產量增幅低于三大機構預估,4月底庫存增加至160-170萬噸,印尼頒布棕櫚油出口禁令后,利于馬棕出口,但是5月前10日的出口環比增幅縮小。目前印尼國內散油價格在18000印尼盾/升,離政府14000印尼盾/公升目標還有距離,國內棕櫚油盤面價格已經跌至出口限令擴大前,印尼出口禁令還未解除,短期向下空間有限,關注5月10日MPOB報告兌現程度。

      【豆菜粕】

      豆菜粕:延續下跌,美豆主力跌破1600美分,盡管周度種植進度不及預期,天氣轉暖推進美國中西部大部分地區的春季種植。5月USDA報告可能上調美國大豆舊作出口,結轉庫存繼續下調至2.25億蒲式耳左右,全球大豆舊作期末庫存下調至8,898萬噸??傮w而言俄烏局勢還未結束,美豆舊作庫存偏低,新舊作良好的內需和出口,盤面再度向下空間有限。國內大豆榨利改善后再度惡化,短期內國內豆粕供應壓力增加,上周國內豆粕庫存大增,周度表需減少,現貨基差將會繼續回落,但是6月后大豆到港還是偏少,暫時豆粕91月差仍將縮小,單邊跟隨美豆,關注5月USDA報告。


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