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      1. 熱點追蹤

        【1227申萬早參】商品普漲,油脂漲幅居前!

        來源:| 時間: 2022-12-27 |閱讀量:32

        一、當日主要新聞關注

        1)國際新聞

        據日本共同社,日本財務省將于1月發行的10年期日本國債票面利率從目前的0.2%上調至0.4-0.5%。周一,日本央行行長黑田東彥在一次活動上發表講話稱,調整收益率曲線控制計劃絕對不意味著退出超級寬松政策的第一步,而是使寬松政策可持續并順利平穩運行的一種方式。

        2)國內新聞

        國家衛健委:將新冠肺炎更名為新型冠狀病毒感染,1月8日起實施“乙類乙管”。另外,優化中外人員往來管理,有序恢復中國公民出境旅游。消息發布后,全平臺國際機票瞬時搜索量增長850%;簽證搜索量瞬時增長10倍。

        3)行業新聞

        國家能源集團:舉行2022年第三批重點項目集中開工儀式,宣布包括清潔高效煤電、新能源項目、抽水蓄能電站等3類10個、總裝機1120萬千瓦的重點電力項目集中開工。據悉,10個項目總投資550億元,分布在9個省區,涉及國家能源集團8家子分公司,其中水電和新能源投資占比超過50%。

        二、外盤每日收益情況


        三、主要品種早盤評論

        1)金融

        股指:當前的估值水平對于長期資金來說是極具吸引力的,但資金表現仍然偏謹慎。11月經濟數據顯示下行壓力仍大,防疫措施優化短期會迎來一波感染高峰期,影響出行和消費,市場預計仍將經歷一段陣痛期。從技術面看短期開始向下調整,操作上建議試空為主。

        國債:小幅下跌,10年期國債收益率上行1.5bp至2.87%。臨近年末,央行加大公開市場操作力度,當日凈投放2070億元,Shibor短端品種全線上行,資金面有所緊張。國務院聯防聯控表示2023年1月8日起,對新型冠狀病毒感染實施“乙類乙管” ,不再對入境人員和貨物等采取檢疫傳染病管理措施。國常會部署深入抓好穩經濟一攬子政策措施落地見效,推動經濟鞏固回穩基礎、保持運行在合理區間,部分地區疫情高峰后,辦公和商場逐步恢復,寬信用效果逐步顯現。美國第三季度實際GDP年化季環比終值升3.2%,大幅上修,歐洲央行表示預計一段時間內將以50個基點的速度提高利率,海外債券收益率普遍上行。隨著市場恐慌情緒緩解和寬信用政策不斷生效,預計國債期貨價格逐步面臨調整壓力,操作上建議暫時觀望或輕倉試空。

        2)能化

        原油:北美極寒天氣導致原油天然氣供應下降,夜盤原油小幅上漲。目前正在席卷美國的惡劣天氣已經影響到了美國的能源生產供應。在美國墨西哥灣沿岸,道達爾能源等多家企業的產油設施已因嚴寒關閉,損失的煉油產能達到每天150萬桶。北達科他州的原油產量每天減少了30萬到35萬桶,約為正常產出的三分之一。值得一提的是,當前美國是全球主要的液化天然氣出口國,更是歐洲的重要供應國,一旦美國天然氣產量的暴跌,疊加運輸受阻,可能對歐洲乃至全球的能源市場造成沖擊。不過考慮到歐洲已經儲存夠過冬的天然氣,只要美國的出口影響不持續太常時間,影響相對會控制在有限范圍內。

        甲醇:甲醇夜盤上漲0.48%。截至12月22日,國內甲醇整體裝置開工負荷為70.28%,較上周上漲0.15個百分點。本周國內煤(甲醇)制烯烴裝置平均開工負荷在74.77%,較上周上漲0.3個百分點。本周國內CTO/MTO裝置運行多維持前期狀態,僅個別裝置負荷小幅波動。整體來看,沿海地區甲醇庫存在65.2萬噸,環比上周上漲0.68萬噸,漲幅在1.05%,同比下跌2.83%。整體沿海地區甲醇可流通貨源預估17.6萬噸附近。預計12月23日至2023年1月8日中國進口船貨到港量在50.14-51萬噸。

        瀝青:瀝青昨夜繼續高位震蕩,2303合約收于3743元/噸,結算價變動47元,振幅1.27%。上周社庫56.3萬噸,環比下降0.7%,廠庫110.5萬噸,環比減少8.8%。部分煉廠冬儲政策落地,帶動業者備貨積極性,南方受趕工需求影響較大。美聯儲12月議息會議決定加息50BP,歐英央行也持續加息50bp,美國三季度GDP大超預期,市場擔憂鷹派加息再起,油價回落明顯。日前日本央行也三年來首次放松YCC調整目標,提高國債收益率上限至0.5%。衛健委宣布1月8日起將冠感染納入乙類管理,并取消入境隔離政策,對潛在需求有較大利好。目前主要受冬儲政策響價格有所上行,但原油向上驅動不足或壓制瀝青上方空間。預計2023年瀝青仍隨油而動,關注階段性需求增量,可重點關注裂解價差(Bu-SC)的變化。06合約或介于3600-3800元/噸區間運行,建議繼續空01多06合約。

        紙漿:紙漿夜盤高位整理。前兩周在外盤報價窄幅下調以及節前國內需求逐步走低的影響下,紙漿價格迅速回落,但在現貨價格高位的支撐下,05合約跌至6500附近后止跌企穩。在當前美聯儲加息的大背景下,海外需求預計進一步走弱,外盤報價預期下調,海外漿廠明年有望將更多的針葉漿貨源發往中國,國內供應將逐步回升,不過考慮到海運周期,短期內進口量明顯回升的概率不大,一季度前國內針葉漿供應預計仍將維持偏緊的格局。因此短期紙漿還不具備持續大跌的條件,預計仍將維持高位震蕩。

        橡膠:周一橡膠止跌,RU05收于12645,上漲70,國外產區供應順暢,年末是海外高產季,供應壓力壓制下膠價上行空間有限,國內云南產區逐步停割后,供應壓力減輕。需求端市場對明年需求提振有所期待,但實際需求仍待驗證,短期接近年末,階段性需求及開工下滑,預計走勢延續回調,RU05關注12500一帶支撐。

        聚烯烴(LL、PP):線性LL,中石化平穩,中石油平穩。煤化工8120通達源,成交不佳。拉絲PP,中石化部分下調50,中石油部分下調150。煤化工7670常州,成交不佳。周一,聚烯烴期貨弱勢整理?;久娼嵌?,聚烯烴現貨價格略降,成交轉弱。聚烯烴自身上游庫存不高,短期實質性壓力不大。不過,隨著終端開工的緩慢下降,市場做多意愿下降。展望后市,關注區間下方的支撐。

        3)黑色

        鋼材:在產業層面還在筑底的過程中,宏觀預期驅動了低庫存下,黑色整體的正反饋。在產業淡季沒有太大波動,宏觀主導的環境下面,各環節再補庫的邏輯驅動期現價格在淡季的上漲。但開工水平的抬升,和庫存的累計,也一定程度上為明年第一個旺季的價格埋下了隱患。11月統計局地產數據新開工環比進一步下滑,現實用鋼需求在明年1季度的強度仍有一定的不確定性,螺紋05合約短期多單謹慎介入。

        鐵礦:供需層面看,247家鋼廠進口礦庫存同比偏低12.6%,45港疏港量連續3周回升,已達到近5年來的同比高位。另外,華北長流程鋼廠即期利潤虧損下并未顯示出太強的減產意愿,在明年樂觀預期來到驗證窗口之前,鐵礦仍有補庫的支撐。但近期宏觀因素在美聯儲加息落地、國內中央經濟會議結束后,缺乏新的利多刺激,且外盤對衰退的交易也削弱了宏觀面的優勢,疊加政策對礦價或有的干預,短期盤面多單謹慎參與。

        雙焦:現貨焦炭第四輪提漲正式提出,累計漲幅400元/噸。隨著物流運輸的恢復,以及下游在低庫存狀態下的剛性補庫,雙焦庫存近期均呈現自下而上轉移的結構,而在此過程中,期現價格也受到了明顯的推動,焦煤競拍價格也水漲船高。在黑色正反饋的推動下,雙焦各自的供給有所抬升,庫存也有季節性的累計。后期來說,爐料價格的推升擠壓了長流程鋼廠的即期利潤,庫存和供給的向上也一定程度透支了旺季的價格漲幅。雙焦價格短期建議謹慎對待。

        錳硅:昨日錳硅05合約拉漲上行后高位震蕩,終收7470元/噸。江蘇市場價格小幅上調10元/噸至7610元/噸。錳礦價格有所松動,焦炭價格落地四輪提漲,當前北方產區即期成本在7100元/噸附近、行業現貨利潤仍存;南方產區仍處利潤倒掛格局。近期廠家生產積極性尚可,錳硅日產水平有所抬升。但下游鋼廠利潤不佳,粗鋼產量進一步增長的空間較小,錳硅下游需求增幅有限。綜合來看,當前市場整體供需關系仍顯寬松,錳硅價格上方壓力仍存。

        硅鐵:昨日硅鐵03合約沖高回落,終收8044元/噸。天津72硅鐵價格維持在8350元/噸。硅鐵平均生產成本在7400元/噸左右,行業利潤較為可觀,廠家開工積極性較高,硅鐵日產水平仍存抬升空間。而下游鋼廠利潤不佳,硅鐵需求進一步增長的空間有限;鎂錠價格下滑產量回落;硅鐵出口延續低位。綜合來看,需求增幅有限而供應趨于抬升,市場供需關系或逐漸走向寬松,硅鐵價格的上方壓力將逐漸增加。

        工業硅:昨日SI2308合約偏強震蕩,終收17170元/噸。華東553通氧工業硅價格維持在18650元/噸。供應方面,枯水期西南地區廠家檢修增加,但新疆地區開工恢復,工業硅產量回落程度有限。需求方面,多晶硅價格高位回落利空市場情緒,但企業利潤可觀、產量高位延續;鋁合金價格持穩,春節臨近企業開工下滑,采購以按需為主;有機硅行業利潤仍未走出倒掛格局,對工業硅的采購需求偏弱。綜合來看,下游需求表現疲態難改,市場成交情況不佳,整體庫存消化緩慢,硅價上方壓力不減,關注下方16750元/噸一線的成本支撐力度,操作上需謹防過度殺跌風險。

        4)金屬

        貴金屬:近期貴金屬反彈后回落。最新公布的美國11月核心PCE物價指數月率上漲0.2%,符合市場預期,同比降至4.7%。美國三季度GDP最終值同比增長3.2%,高于前值2.9%的預期,數據表現良好下貴金屬價格出現回落。上周日本央行突然調整其收益率曲線控制(YCC)政策,宣布將擴大10年期日本國債收益率波動范圍,由正負0.25個百分點至正負0.5個百分點之間,一度引發市場動蕩。短期考慮持續上行驅動有限,不宜追多,長周期仍然偏強。

        銅:夜盤銅價小幅收漲,總體延續區間波動。11月份國內銅產量,同比增10.3%,1-11月份累計同比增加4.6%,產量穩定增加。美元高利率仍舊是制約銅價上漲的主要因素,美聯儲控通脹決心未見松動。預計明年國內地產可能好轉,汽車可能略有下降,電力投資增速可能低于今年,目前產業鏈供求和低庫存仍有利于銅價,尤其是國內新能源對銅需求拉動明顯。銅價中期可能震蕩整理,建議關注美元、國內疫情、現貨需求狀況、下游開工、庫存等狀況。

        鋅:夜盤鋅價震蕩整理。美元高利率依舊制約鋅價上方空間,美聯儲控通脹決心未見松動。雖然歐洲天然氣價格回落,但目前歐洲鋅冶煉減產尚未完全恢復。近期國內精礦加工費小幅回升,精礦供應表現寬松,冶煉利潤增加明顯,11月國內鋅產量60.5 萬噸,同比增長2.9%,1-11月鋅產量累計值同比增長1.2%。鋅價中期可能寬幅波動,建議關注歐洲冶煉開工情況及國內庫存、現貨升貼水等情況。

        鋁:鋁價震蕩反彈。市場消息稱貴州電解鋁因限電開始壓減產能,而鋁下游需求逐步轉弱。海外市場供應保持穩定,市場擔憂緩解。產業上,12月22日國內電解鋁社會庫存46.6萬噸,小幅去庫1.6萬噸。供應端,國內電解鋁供應干擾再起,四川、廣西產能雖然修復,但貴州省內限電,電解鋁企業或面臨30%幅度減產,目前尚未出現規?;瘻p產。需求端,國內鋁下游加工龍頭企業環比繼續下跌,訂單疲軟致中小型企業減產或提前放假,呈現傳統淡季趨勢。整體上,供需顯現偏弱,但地區限產再起,建議暫時觀望為主。

        鎳:鎳價反彈。市場消息稱俄鎳或計劃明年減產10%左右。印尼鎳鐵征稅事宜尚未達成最終協議,且預計征稅或延期2年。目前海外純鎳進口虧損尚未改變,國內電解鎳供應依然不寬裕,純鎳庫存水平的相對偏低位置帶來一定支撐。下游不銹鋼領域,鋼廠年末備貨已經接近尾聲,后續鎳鐵需求將會有所下滑,不銹鋼庫存已逐步累積,終端消費下降后,鎳鐵供應壓力或再顯現。整體上,鎳供需轉向偏弱,鎳價反彈后或再承壓走勢。

        錫:錫價反彈回落。海外東南亞錫產能釋放,國內進口窗口已經關閉,但前期進口錫到港逐步兌現,供給略偏寬松格局。目前錫礦端原料供給持續偏緊,國內加工費延續小幅下調。云南、江西兩省錫冶煉廠開工率環比小幅回落,12月精煉錫產量或小幅回落。下游傳統電子行業表現依然疲軟,加工企業剛需采購,節前備貨需求表現尚不明顯,消費低迷導致國內錫錠再度累庫,華南、華東地區庫存均大幅增加。整體上,錫供需雙弱格局,滬錫反彈或后再承壓走勢。

        5)農產品

        棉花:外盤昨夜偏強震蕩。USDA本月同時調降全球棉花產量和消費量,期末庫存大幅調增,報告整體利空棉價,全球棉市供需轉向寬松的基調不變,國際棉價仍將承壓。近期國內疫情管控政策放松,市場預期后市需求回暖,紡織企業開機率有所回升,織廠和貿易商節前補庫棉紗,提振國內棉價。不過下游訂單依舊匱乏,隨著公檢速度加快,供應壓力不斷增加,中期棉價仍有下行壓力。

        白糖:昨夜原糖假日休市。目前全球糖市持續關注北半球壓榨進度;同時市場也繼續關注原油價格、新榨季國內食糖產量和近期國內防疫政策變化;另外宏觀方面美聯儲加息、人民幣匯率波動、巴西雷亞爾匯率波動也將對糖價產生影響。而新榨季國內制糖成本提高和預期進一步減產利多糖價。策略上,由于進口進一步虧損,后期SR305可以逢回調后買入。

        生豬:生豬期貨出出現大漲,近月合約出現漲停。根據涌益咨詢的數據,國內生豬均價17.43元/公斤,比上一日上漲0.94元/公斤。從供需層面看,近期養殖利潤近期下滑后養殖戶心態出現松動,出欄積極性大幅增加;同時根據某大型養殖上市公司公告,集團12月的出欄量有望明顯增加。另外需求方面今年雖然南方提前在12月初就開始腌臘,但在當前經濟環境下,實際需求有望不及去年。對于未來的豬價,短期市場情緒出現悲觀,下方空間有限。而對于明年的走勢,當前價格已經觸及二次育肥的成本,疊加防疫政策放松,明年2季度消費端恢復后價格有望反彈。但考慮到今年下半年生豬養殖利潤偏高,能繁母豬存欄恢復,明年全年生豬總體供應有望逐步增加,長期豬價重心仍將逐步下移。企業可以等上漲后賣出套保,長期投資者可以等待價格回落至養豬成本一帶再逐步擇機入場買入。

        蘋果:消費預期改善,蘋果期貨出現上漲。根據我的農產品網統計,截至12月22日,本周全國冷庫單周出庫量8.30萬噸,受春節節日提振,冷庫出庫速度環比上周稍有加快,但仍不及去年同期(去年18.07萬噸),同比減少54.07%?,F貨方面,根據我的農產品網的數據,山東棲霞80#紙袋一二級市場價3.6元/斤,與上一日持平;陜西洛川70#紙袋半商品市場價3.6元/斤,與上一日持平。策略上,當前入庫量偏高對價格不利,近月合約投資者可以區間操作為主。長期隨著防疫政策下消費好轉,遠月蘋果可以逢低買入。

        油脂:夜盤延續上漲,棕櫚油主力跌破7700后再度反彈,但是未觸及8000。昨日圣誕節,BMD和CBOT休市,市場交易疫情過后需求好轉的預期。根據船運商檢數據可以看出,馬來西亞棕櫚油12月前20日出口環比減少,根據MPOA和UOB給出的12月前20日產量預估,盡管減幅低于歷史同期均值,12月底馬來西亞棕櫚油可能繼續去庫存至220萬噸以下。上周國內菜油去庫存,豆油庫存小幅增加,國內棕櫚油繼續累庫至100萬噸以上,周度豆油表觀消費較前周維持,關注后續需求實際變動情況,短期而言油脂延續震蕩走勢。

        豆菜粕:夜盤繼續上漲,CBOT休市。市場再度擔憂阿根廷降雨情況。羅薩里奧谷物交易所稱,預計阿根廷2022/23年度作物產量料為20年來最低水平,因該國目前的農田土壤濕度較2008/09年度時的水平還要低,而當時該國的大豆產量只有3100萬噸(收割面積為1800萬公頃)。預計該國今年大豆產量料超過4800萬噸,但干燥天氣或導致該國大豆產量預估被下調。在今年12月至明年2月期間,該國主要農業生產區,包括布宜諾斯艾利斯省北部和圣塔菲省的南部地區等的降水量將低于正常水平,這可能導致當地作物播種面積縮減。上周國內進口大豆壓榨虧損加深,機構統計成交3船進口大豆,買船較慢,或一定程度支撐基差,國內現貨基差有企穩跡象,遠月基差成交不多,接受度不高,暫時內外盤走勢偏強,關注后續提貨變化。


         

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